Die Aktien können in Europa und im vorbörslichen US-Handel zulegen, während auch die Anleihen ihre November-Rallye fortsetzen, da die Erwartung wächst, dass die Federal Reserve mit der Straffung der Geldpolitik fertig ist und im nächsten Jahr mit einer Zinssenkung beginnen könnte. Ähnliche Erwartungen sehen wir auch bei den europäischen Händlern, insbesondere nachdem die spanischen und deutschen Inflationsdaten deutlich unter den Erwartungen lagen.
Anleihen steigen so schnell wie seit 2008 nicht mehr, angetrieben durch die rasche Disinflation und insbesondere durch die überraschend dovishen Kommentare von Fed-Gouverneur Christopher Waller, der sagte, dass die hohen Zinsen nicht beibehalten werden sollten, wenn die Inflation auf die Zielrate zurückgeht. Einige andere Analysten, wie Bill Ackmann, lassen die Hoffnung auf eine Zinssenkung weiter steigen. Ackmann erwartet eine Zinssenkung im kommenden Quartal (ich halte das für unwahrscheinlich). Der MSCI All Country World Index hat im November um mehr als 8,7 % zugelegt – die beste Monatsperformance seit November 2020. Von hier aus sehe ich ein begrenztes Aufwärtspotenzial.
Der USD ist in den letzten Tagen stark gesunken, hat aber im frühen US-Handel seine viertägige Talfahrt unterbrochen. Die Normalisierung des USD wird sich fortsetzen. Ich sehe das kurzfristige Erholungspotenzial des EUR zunehmend begrenzt. Die Anleger unterschätzen immer noch die Erholung des JPY im Jahr 2024 (aber auch in allen anderen Zeiträumen).
Die US-Aktienfutures deuteten bei der Eröffnung auf einen Anstieg des S&P 500 um 0,4 % hin, und der europäische Stoxx 600 Index stieg um den gleichen Betrag – die Gewinne in Europa sind jedoch begrenzt, da die sinkende Inflation auch ein Produkt der schwachen Nachfrage von Verbrauchern und Industrie ist.
General Motors stieg im vorbörslichen US-Handel um fast 6 %, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, seine Dividende um 33 % zu erhöhen und ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von $10 Milliarden durchzuführen. Der Cloud-Software-Gigant Salesforce wird heute nach der Börsenglocke seine Ergebnisse bekannt geben – ich erwarte Anzeichen für eine Schwäche bei den Unternehmensausgaben.
Der Markt überreagiert auf alles, was die Sprecher der Fed sagen – vor allem, wenn sie als dovish gelten. Es gibt viel Raum für Enttäuschungen. Ich erwarte, dass sich andere Fed-Vertreter weniger dovish äußern werden als Waller.
Deutsche Anleihen legten einen dritten Tag lang zu, so lange wie seit einem Monat nicht mehr, angetrieben von einer Abkühlung der Inflation (Erwartungen). Die Hoffnung auf Zinssenkungen und die sinkenden Renditen sind derzeit der Hauptantrieb für die Stärke der Aktienmärkte – nicht die tatsächliche Stärke der Wirtschaft.
Andernorts stiegen die Ölpreise einen zweiten Tag lang, da die Händler ein wichtiges OPEC+-Treffen zum Thema Angebot erwarteten. Ich erwarte weitere leichte Zuwächse, aber wackeligen Rückenwind, da jede Produktionsdrosselung ein Zeichen dafür wäre, dass die OPEC+ davon ausgeht, dass die Ölnachfrage noch länger schwach bleiben wird. Gold befindet sich in der Nähe eines 6-Monats-Hochs, begünstigt durch sinkende Renditen, die von der Hoffnung auf eine Änderung der Fed-Politik angetrieben werden.
Angesichts der insgesamt positiven Fundamentaldaten heute und möglicherweise auch der Hoffnung auf eine Abkühlung der US-Inflationsdaten morgen, werden wir in New York wahrscheinlich leichte Gewinne sehen. Wenn der S&P 500 und der Nasdaq 100 die Höchststände von 2023 erreichen, könnten wir aufgrund eines Short Squeeze weitere Gewinne sehen. Insgesamt sehe ich den kurzfristigen Aufwärtstrend jedoch als begrenzt an, es sei denn, weitere Fed-Vertreter geben dovishe Erklärungen ab.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- November, 2023
🌐/🇺🇸 Globale/US-Märkte ↗️/➡️ (Gewinne – mit seitwärtiger Bewegung in der zweiten Hälfte des US-Handels)
Zyklische Aktien ↗️/➡️
Technologie-/Wachstumsaktien ↗️/➡️
Finanzaktien ➡️
Defensive Aktien ➡️
Energieaktien ↗️ (wahrscheinlich mit positiver Performance heute)
Rohstoffaktien ↗️/➡️ (da asiatische Märkte schwach bleiben – begrenztes Aufwärtspotenzial)
💱 Forex
GBP, JPY, CHF, CAD ➡️/↗️
USD ↗️/➡️ (USD versucht sich nach Überverkauf zu erholen; bleibt aber bärisch)
EUR ↗️/↘️ (EUR sieht Gegenwind aufgrund steigender Erwartungen an EZB-Zinssenkungen)
AUD ↘️/➡️
⚒ Rohstoffmärkte ↕️
Ölpreise ↕️/↗️ (profitieren von Erwartungen zur Produktionskürzung durch OPEC+; Öl bleibt bärisch)
Erdgaspreise ↘️
Metallpreise ↘️/↕️ (schwache chinesische Wirtschaft belastet weiterhin die Metallpreise)
Gold ➡️ (kurzfristig Widerstand gegenüber $2.050 – aber Gold bleibt bullisch)
⚡️Kryptos ↗️ (Ich sehe, dass Kryptos von den Zinssenkungshoffnungen mehr profitieren als fast alle anderen Anlageklassen)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
