Im Vorfeld der mit Spannung erwarteten Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell (15:15 MEZ) geben die Aktien weltweit leicht nach. Andere Notenbanker der Fed sowie von Zentralbanken in Europa und Australien haben sich gegen die Aussicht auf schnelle Zinssenkungen ausgesprochen – eine Botschaft, die Powell meiner Meinung nach wiederholen wird, um den Optimismus über Zinssenkungen zu dämpfen, den er selbst vor einer Woche entfacht hat (allerdings in Kombination mit schwächelnden US-Arbeitsmarktdaten / Anzeichen für eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit).
Nach einer (bisher) positiven Entwicklung im November, insbesondere an der Wall Street und bei zinssensiblen Aktien (vor allem im Technologiesektor), sehen wir jedoch, dass die Aktien ihre jüngsten Gewinne vorerst halten. Die US-Aktienfutures bewegen sich seitwärts, ebenso wie der Großteil des Marktes vor der Rede Powells (ab 15:15 MEZ).
Wir sehen, dass Aktien weiterhin stark auf die Renditen von Staatsanleihen reagieren. Nach dem gestrigen Renditerückgang, der den renditesensiblen Aktien zu weiteren Gewinnen verhalf, sehen wir die Renditen von US-Staatsanleihen derzeit leicht höher, aber insgesamt wenig verändert.
Allerdings mehren sich die Anzeichen dafür, dass die Anleger mit einer anhaltend schwachen Konjunktur und einem langsamen Wirtschaftswachstum rechnen: Der Rückgang der Ölpreise gewann weiter an Fahrt und ließ die Rohöl-Futures der West Texas Intermediate auf ein Dreimonatstief unter $77/Barrel fallen. Auch andere Rohstoffpreise sind überwiegend niedriger, wobei die chinesischen Märkte (und die Wirtschaftstätigkeit) ebenfalls ein negativer Faktor bleiben werden. Obwohl Öl kurzfristig überverkauft ist, werden wir nach kurzfristigen Erholungsversuchen weiterhin Gewinnmitnahmen sehen.
Wir sehen, dass der USD weiter ansteigt – nun schon den dritten Tag in Folge. Sogar gestern, als die Renditen der US-Staatsanleihen fielen, konnte der USD seine Gewinne vom Montag beibehalten.
Heute wird nicht nur Powell eine Rede halten, sondern auch andere Fed-Vertreter werden sich zur Geldpolitik und den aktuellen makroökonomischen Bedingungen äußern. In der Zwischenzeit sagte die Federal Reserve Gouverneurin Lisa Cook, dass die geopolitischen Spannungen negative Auswirkungen haben könnten, einschließlich einer höheren Inflation. Als Nächstes sind Powell und der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, an der Reihe. Ich gehe stark davon aus, dass sie sich den anderen Entscheidungsträgern anschließen und die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung (Zinssenkungen) herunterspielen werden – die Frage ist nur, wie energisch sie versuchen werden, den Zinssenkungsoptimismus zurückzudrängen und ob sie erfolgreich sein werden.
Da die Fed versuchen wird, eine Fortsetzung der Aktienmarktrallye zu vermeiden, die bereits zu einer Lockerung der finanziellen Bedingungen geführt hat, erwarte ich, dass Powell versuchen wird, klarzustellen, dass die Zinssätze wahrscheinlich länger höher („higher-for-longer“) bleiben werden und dass die Fed bereit ist, die Zinsen weiter anzuheben. Wenn er erfolgreich ist, wird die derzeit längste Gewinnsträhne (für den S&P 500 und den Nasdaq 100) seit 2 Jahren heute enden.
Wir sehen, dass die Aktien bereits stark überkauft sind, was auch das Risiko starker Gewinnmitnahmen erhöht. Ich gehe davon aus, dass die Fed bzw. Powell (zumindest kurzfristig) erfolgreich sein werden, die dovishen Erwartungen zu senken.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- November, 2023
🇺🇸 US-Märkte ➡️/↘️ (if Powell successfully dampens dovish/rate cut hopes)
Cyclical Stocks ➡️/↘️ (if Powell successfully dampens dovish/rate cut hopes)
Tech/Growth Stocks ↕️/↘️ (if Powell successfully dampens dovish/rate cut hopes)
Financial Stocks ➡️
Defensive Stocks ➡️
Energy Stocks ↘️/➡️ (energy sector oversold – further losses limted)
Materials Stocks ↘️
💱 Forex (movements will be reversed if market doesn't believe Fed's hawkish statements)
USD ↗️
CHF, EUR ➡️
GBP, JPY, AUD, CAD ➡️/↘️
⚒ Rohstoffmärkte ↘️
Oil prices ↘️
Natural Gas prices ↘️
Metal prices ➡️/↘️
Gold ↘️/➡️ (headwinds in case yields rise / gold however still bullish for 2023)
⚡️Cryptos ↘️ (if yields rise / rate cut hopes fade)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ sideways / stable, ↕️ mixed / volatile)
Dein Robert
