Die Rallye bei Aktien und Anleihen legt nach den starken Gewinnen im November eine Pause ein, da der Markt die Zinssenkungserwartungen neu bewertet.
Die Rendite des 10-jährigen Treasury kletterte um fünf Basispunkte auf 4,25%, während die US-Aktienfutures im pre-market breite Verlust siet. Der Bitcoin überschritt die Marke von $41K während Gold kurzzeitig ein Allzeithoch erreichte. Beide sehen jetzt etwas Gegenwind aufgrund der höheren Renditen und dem stärkeren USD.
In dieser Woche wird eine Reihe von Wirtschaftsberichten erwartet, die Aufschluss über den Zustand des US-Arbeitsmarktes geben und zeigen werden, ob die Märkte mit ihren Zinssenkungserwartungen nicht zu weit gegangen sind – meiner Meinung nach gibt es wenig Raum für weiteren Optimismus. Auch Wetten auf eine weiche Landung in Kombination mit Zinssenkungen bedeuten, dass die Märkte immer noch ein nahezu perfektes Szenario erwarten.
Während jedoch die Inflation – vor allem in der Eurozone – immer weniger ein Problem darstellt, richtet sich der Fokus auf das Gewinnwachstum und die Wirtschaftstätigkeit.
Es gibt viel Raum für Enttäuschungen, denn die Swap-Märkte erwarten die erste Zinssenkung der Fed mit einer Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 % im März – ein Szenario, das ich für sehr unwahrscheinlich halte.
Diese Ansichten werden morgen mit den neuesten US-Arbeitsmarktdaten (JOLTS) für Oktober auf den Prüfstand gestellt. Auf diesen Bericht folgen am Mittwoch der nationale ADP-Beschäftigungsbericht und am Freitag die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft. Der Arbeitsmarkt wird für die Märkte schwierig zu verdauen sein, da eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes als positiv für die Zinssenkungserwartungen angesehen werden würde, aber auch die Sorgen über eine bevorstehende Rezession verstärken könnte.
Ein Großteil der Disinflation war auch auf die schwächeren Öl- und Gaspreise in diesem Jahr zurückzuführen. Der Markt preist das Reflationsrisiko nicht ein, falls die Ölpreise wieder stark ansteigen und die Nachfrageerwartungen wieder zunehmen würden.
Für den heutigen Tag erwarten wir wenig Handelsvolumen aber insgesamt Gewinnmitnahmen. Wir haben einen ruhigen Wirtschaftskalender und keinen wichtigen Gewinnmeldungen (nur NIO). Allerdings preist der Markt immer noch Ideal-Bedingungen ein, die diese Woche mit wichtigen Arbeitsmarktdaten auf die Probe gestellt werden.
Im Moment gehen wir davon aus, dass die Fed-Zinssenkungserwartungen etwas zurückgehen, was zu steigenden Renditen, einem stärkeren USD und etwas Gegenwind für Aktien und Rohstoffe führen würde. Unsicherheiten und sich verschärfende geopolitische Spannungen halten jedoch die Nachfrage nach sicheren Häfen aufrecht.
Wir sehen auch Gegenwind für risikobehaftete bzw. Rohstoffsensible Währungen, wie den GBP oder AUD.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- Dezember 2023
🌐/🇺🇸 Globale/US-Märkte ↘️/↕️
Zyklische Aktien ↘️
Technologie-/Wachstumsaktien ↘️
Finanzaktien ↘️
Defensivaktien ➡️/↘️
Energieaktien ↘️/➡️
Materialaktien ↘️
💱 Devisenmarkt
USD, JPY ↗️
CHF ↗️/➡️
EUR ➡️
GBP, CAD ↘️/➡️
AUD ↘️
⚒ Rohstoffmärkte ↘️ (verschlechterte Risikostimmung; stärkerer USD)
Ölpreise ↕️/↘️
Erdgaspreise ↘️
Metallpreise ↘️
Gold ↘️/➡️ (Gegenwind von höheren Renditen / Nutzen von gestiegener Nachfrage nach sicheren Häfen)
⚡️Kryptos ↗️/↕️
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
