Die Inflation steigt wieder. Ist das so? Hartnäckige Inflationsdaten, sei es aus dem Vereinigten Königreich letzte Woche oder heute aus Australien, wo die VPI-Daten im April statt der erwarteten Abkühlung gestiegen sind, oder aus Deutschland (soeben gemeldet), wo die Inflation jetzt wieder bei 2,4 % im Jahresvergleich liegt (von 2,2 % im April; vorläufige Daten).
Die wachsende Besorgnis, dass das Inflationsproblem von längerer Dauer ist und dazu führen wird, dass die Zentralbanken die Zinsen länger hoch halten werden, drückt auf die Stimmung an den Märkten. Aktien und Anleihen ziehen sich zurück. Die enttäuschende Nachfrage nach der gestrigen Auktion von US-Schatzpapieren und die allgemein hawkischen Äußerungen der Fed-Beamten treiben die Renditen weiter in die Höhe. Heute findet eine weitere Auktion von US-Schatzpapieren statt (für 7-jährige Staatsanleihen).
Die Futures an der Wall Street deuten auf einen Rückgang von 0,5 % bis 0,6 % zur Eröffnung hin, und auch der europäische Stoxx 600 liegt bei -0,5 %. Nach dem gestrigen starken Anstieg der Renditen, der die deutschen Anleiherenditen auf ein Sechsmonatshoch brachte, gibt es kaum Anzeichen dafür, dass die Zinsängste vor den US-PCE-Daten – dem wichtigsten und von der Fed bevorzugten Inflationswert dieser Woche – nachlassen werden. Auch der asiatische Handel war heute überwiegend negativ.
Positiv zu vermerken ist, dass sich die Inflation im Vereinigten Königreich immer noch abkühlt (Daten aus der Vorwoche) und die deutsche Inflation, obwohl sie heißer war, ziemlich genau den Erwartungen entsprach. Die Märkte rechnen weiterhin mit einer ersten Zinssenkung der EZB im Juni.
Das Risiko, dass höhere Renditen den teuren Aktienmarkt unter Druck setzen, scheint vorerst bestehen zu bleiben. Die Inflation steigt jedoch auch aufgrund einer globalen Wirtschaft, die größtenteils widerstandsfähig oder sogar im Wachstum begriffen ist (US-Wirtschaft). Die anhaltend starke Performance der US-Mega-Caps, die sehr soliden Unternehmensgewinne und der Enthusiasmus der KI halten die Märkte aufrecht – auch wenn wir davon ausgehen, dass der Druck weiter anhält, da die Renditen aufgrund der zunehmenden Inflationssorgen wahrscheinlich erhöht bleiben.
Der Nasdaq Composite erreichte gestern ein neues ATH, unterstützt von den Mega-Caps, insbesondere Nvidia. Allerdings hat die Bedeutung der Mega-Cap-Aktien, wie z.B. der Magnificent Seven, nach den sehr starken Gewinnen von Nvidia nach dem Gewinnbericht nun ein Rekordhoch erreicht.
Wir sehen auch eine anhaltende Nachfrage nach Energie, da WTI wieder über $80/Barrel gestiegen ist. Auch andere Rohstoffe, die für die Industrie wichtig sind, bleiben auf einem hohen Preisniveau – was nicht für eine Disinflation spricht, aber ein Zeichen dafür ist, dass der Markt insgesamt optimistisch bleibt. Gold machte eine Kehrtwende, gerade als viele Händler nach den starken Verlusten der letzten Woche eine starke Erholung des gelben Edelmetalls erwarteten. Wir haben den zunehmenden fundamentalen Gegenwind sofort verstanden und uns in der Nähe der gestrigen Höchststände SHORT positioniert. Da die Renditen wieder steigen, bleibt Gold aus fundamentaler Sicht unter Druck. Ich rechne auch damit, dass der USD in Richtung der PCE-Daten anziehen wird, während die Renditen allerdings nicht nur in den USA, sondern aktuell weltweit steigen.
👁 ROB'S MARKTÜBERSICHT:
- Mai 2024
🌐/🇺🇸 Globale Märkte ↘️/➡️
Zyklische / Luxus-Aktien ↘️/➡️
Tech-/Wachstumsaktien ↘️ (geben einige der jüngsten starken Gewinne zurück)
Finanzaktien ↘️/➡️
Defensive Aktien ➡️
Energie-Aktien ↗️/➡️
Rohstoff-Aktien ➡️/↘️
💱 Forex
USD ↗️ (bleibt im Erholungsmodus mit verschlechtertem Risikosentiment)
EUR, CHF ↗️/➡️
AUD ↗️/➡️/↘️ (anfängliche Gewinne nach hoher AU-Inflation verloren, Gegenwind durch verschlechtertes Risikomanagement & stärkeren USD)
JPY ➡️ (unterstützt durch Nachfrage nach sicheren Häfen, bleibt leicht bärisch)
CAD ➡️ (Unterstützung durch höhere Energiepreise, Gegenwind durch stärkeren USD)
GBP ➡️/↘️
⚒ Rohstoffmärkte ↗️/➡️
Ölpreise ↗️/↕️ (wahrscheinlich bald auf Widerstand treffen – möglicherweise Gewinnmitnahmen)
Erdgaspreise ↘️/↕️
Metallpreise ↘️/➡️
Gold ↘️ (Gegenwind durch steigende Renditen / stärkeren USD)
⚡️Kryptos ↘️/↕️ (Gegenwind durch steigende Renditen / stärkeren USD – BTC möglicherweise erneuter Test bei $67K)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
