Die Aktien in den USA (vorbörslich) und Europa werden bei insgesamt gedämpften Handelsaktivitäten im Vorfeld der Fed-Zinsentscheidung höher gehandelt – es wird der Wortwahl und den politischen Aussichten mehr Aufmerksamkeit geschenkt als der allgemein erwarteten Zinspause.
Es wird erwartet, dass die Fed die Zinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr NICHT anhebt, nachdem es Anzeichen für eine nachlassende Inflation und erste Anzeichen für einen sich abkühlenden (aber immer noch sehr angespannten) Arbeitsmarkt gibt. Eine Pause wird allgemein erwartet und auch ich glaube, dass die Fed aus den jüngsten Wirtschaftsdaten nicht viel schlauer geworden ist und stattdessen lieber noch ~zwei Monate Daten abwartet, bevor sie sich entscheidet, die Zinsen ein weiteres Mal in diesem Jahr anzuheben (oder nicht). Das Hauptaugenmerk wird auf den Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell liegen, in denen er das Risiko eines erneuten Aufflammens der Inflation beschreibt, sowie auf dem politischen Ausblick der Fed und dem so genannten „Dot Plot“, der eine bessere Vorstellung davon vermittelt, ob eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich ist und wie weit Zinssenkungen noch entfernt sind. Investoren und Analysten rechnen immer noch mit der ersten Zinssenkung im Juni/Juli 2024 – und könnten diesen Termin bald weiter nach hinten verschieben müssen. Die Befürchtung, dass die Zinsen noch länger steigen könnten, lässt den USD wieder stärker werden und setzt zinssensible Aktien unter Druck.
Die allgemeine Erwartung ist jedoch, dass die US-Wirtschaft höhere Zinsen verkraften kann – selbst eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte (die kaum einen Unterschied machen würde) – auch hier gibt es Abwärtspotenzial, insbesondere wenn die Inflation hartnäckig bleibt und die Fed sie nur durch eine deutliche Verlangsamung der US-Wirtschaft in den Griff bekommen kann.
Die Tatsache, dass die Ölpreise gestern ein neues Zehnmonatshoch erreichten aber heute etwas abkühlten und die Inflation im Vereinigten Königreich unerwartet zurückging, trug heute ebenfalls zu einer leichten Verbesserung der Stimmung bei. Das GBP fiel gegenüber dem USD um bis zu 0,5 % auf den niedrigsten Stand seit Mai, da Händler darauf setzten, dass die Bank of England nun mehr Gründe hat, mit Zinserhöhungen zu warten und weitere Daten abzuwarten. Die Wahrscheinlichkeit, dass die BOE auf ihrer Sitzung am Donnerstag die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, die Anfang der Woche noch fast garantiert war, ist nun auf weniger als 50% gesunken. Die Bank of England befindet sich in einer ähnlichen Situation wie die EZB letzte Woche – ich würde vermuten, dass die Bank of England eine Pause einlegt, aber keinen dovishen Ausblick gibt und somit NICHT der EZB mit einer dovishen Zinserhöhung folgt – ein äußerst verwirrender Schritt.
Die Ölpreise sind gefallen, nachdem sie gestern einen Höchststand von 2023 erreicht hatten, aber die Aussichten bleiben bullisch. Eine wachsende Zahl von Analysten erwartet, dass der Ölpreis (Brent) noch vor Jahresende die $100-Marke erreichen wird. Die weltweite Ölnachfrage bleibt auf Rekordniveau und die Angebotsbeschränkungen der OPEC+ verknappen den Markt weiter.
Wir erwarten eine „hawkish pause“ der Fed und ein Dot Plot, das auf eine weitere Zinserhöhung und keine Zinssenkung vor Ende Q3/2024 hindeutet. Wir gehen davon aus, dass der USD wieder an Wert gewinnen wird und sich die Rotation von Tech-/Wachstums- zu defensiveren Aktien verstärken wird.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- September 2023
⚠️ Wir erwarten eine „hawkische Zinspause“ von der Fed. Dies würde kurzfristig den USD wieder attraktiver machen und gleichzeitig auf zinssensitive Aktien drücken.
🇺🇸 US-Märkte ↗️/↕️/↘️ (Wenn Fed & Fed Dot Plot „hawkisch“ bewertet werden)
Zyklische Aktien ↗️/↕️
Tech/Wachstums-Aktien ↗️/↕️/↘️
Finanzaktien ➡️
Defensive Aktien ➡️/↗️
Energieaktien ↘️/➡️ (bleiben für September bullisch)
Rohstoffaktien ↕️/↗️
💱 Devisenmärkte
AUD ↗️/➡️
CAD ➡️/↗️
USD ➡️/↗️ (USD profitiert von wahrscheinlich „hawkischer“ Fed)
EUR, CHF ➡️
JPY ➡️/↘️
GBP ↘️ (nach kühler als erwarteter UK Inflation; vor BoE-Zinsentscheidung)
⚒ Rohstoffmärkte ↕️/↗️
Ölpreise ↘️/➡️/↘️ (Öl würde zusätzlichen Gegenwind bei einer falkenhaften Fed sehen; Öl bleibt für September bullisch)
Erdgaspreise ↕️
Metallpreise ↕️
Edelmetallpreise ↘️/↕️/↗️ (Gold würde von einer falkenhaften Fed profitieren)
⚡️Kryptowährungen ↕️/↘️
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
