Wir sehen die Wall Street weitgehend unverändert mit geringer Volatilität und versuchend, das positive Momentum der starken Rallye der letzten Woche beizubehalten. Alle wichtigen US-Indizes hatten ihre besten Wochen des Jahres und sind positiv in den November gestartet. Der Dow beendete die letzte Woche mit einem Plus von 5,1 % und verzeichnete damit den größten Wochengewinn seit Oktober 2022, während der S&P 500 um 5,9 % und der Nasdaq um 6,6 % zulegte – die beste Woche für beide Indizes seit November 2022. Der Hauptgrund für die starken Zuwächse der letzten Woche ist die zunehmende Hoffnung, dass die Zentralbanken ihre Straffungsmaßnahmen beendet und die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben – insbesondere die schwachen Arbeitsmarktdaten haben die Erwartung verstärkt, dass die Fed (und die EZB) am Ende sind.
Ich stimme dieser Ansicht im Allgemeinen zu, da wir jetzt schwächere Wirtschaftsdaten und einen sich entspannenden Arbeitsmarkt sehen – und auch die Disinflation hält an, vor allem in der Eurozone. Die Tatsache, dass wir uns im November befinden, dem historisch stärksten Monat für den S&P 500 und dem Beginn des stärksten Sechsmonatszeitraums für den S&P 500 seit 1950, spricht ebenfalls für Kursgewinne.
Ich denke jedoch, dass weitere Gewinne zum Jahresende zunehmend begrenzt sind und die Bedingungen nach den sehr starken Gewinnen der letzten Woche etwas überkauft sind. Viel wird von den Renditen abhängen, die letzte Woche ebenfalls stark gefallen sind. Aber genau diese Talfahrt der Renditen wurde heute gestoppt: Die Renditen der US-Treasuries stiegen wieder deutlich an und erholten sich damit von dem starken Rückgang der Vorwoche.
Wir sehen eine relativ unspektakuläre Woche – ohne sehr wichtige Gewinnmeldungen und ohne massiv wichtige Wirtschaftsdaten. Wir werden einige Aussagen von Fed-Vertretern hören, aber insgesamt ist es eine eher ruhige Woche, was ausreichen könnte, um die Aktien vorerst im positiven Bereich zu halten.
Die Earnings Season neigt sich dem Ende zu, denn mehr als 400 S&P-Unternehmen haben bereits ihre Quartalsergebnisse veröffentlicht. Die Gewinnsaison begann gemischt, verbesserte sich aber (US-Unternehmen), während sie in Europa weniger positiv war.
Ich halte die Marktstimmung für positiv genug, um weitere Gewinne zu sehen, betrachte die aktuellen Gewinne aber als Bärenmarktrallye. Die Unternehmen waren bei ihren Gewinnprognosen sehr viel vorsichtiger und wir sahen Anzeichen von Schwäche in China (Umsatz). Darüber hinaus verschlechtern sich die Makrodaten weiter und die Analysten sind zunehmend pessimistischer, da die Märkte und Anlagealternativen immer noch teuer sind. Ich glaube auch, dass die Anleger zu optimistisch sind, was Zinssenkungen angeht – es ist wahrscheinlicher, dass die Fed die Zinsen „länger hochhalten“ wird.
Wir sehen heute eine gewisse Schwäche im Finanzsektor – normalerweise kein gutes Zeichen für den gesamten Aktienmarkt. Außerdem sind die Small-Cap-Aktien schwächer als die Large-Cap-Aktien – ein Zeichen dafür, dass sich die breiten Kursgewinne der letzten Woche nun in gemischte Märkte verwandelt haben.
Der USD hat sich ebenfalls stabilisiert, nachdem er in den letzten drei Handelstagen nach unten gerutscht war. Gold ist leicht schwächer, da die Renditen gestiegen sind. Angesichts der anhaltenden Spannungen im Nahen Osten und der verlängerten Produktionskürzungen halte auch ich den Ölpreis für unterbewertet. Der sehr warme Herbst sorgt jedoch für volle Gas-/Heizöllager und belastet die Öl- und Gaspreise.
Die Anleger suchen nach weiteren Anhaltspunkten – die anhaltend schwachen Wirtschaftsdaten aus China und Europa werden die Stimmung belasten und wahrscheinlich zu einer Underperformance der europäischen Aktien führen.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- November 2023
🇺🇸 US-Märkte ➡️
Zyklische Aktien ➡️
Tech-/Wachstumsaktien ➡️
Finanzaktien ➡️/↘️
Defensive Aktien ➡️/↗️
Energieaktien ➡️
Materialaktien ➡️
💱 Forex
EUR ➡️/↗️ (profitiert immer noch von der Schwäche des USD & JPY der letzten Woche, begrenztes Aufwärtspotenzial)
CHF, GBP, CAD ➡️
USD ➡️ (stabilisiert nach jüngsten Verlusten – hat Erholungspotenzial)
JPY ➡️/↘️ (wenig Anzeichen dafür, dass die Bank von Japan Druck verspürt, die akkommodierende Geldpolitik zu beenden)
AUD ➡️/↘️ (überkauft nach starken Gewinnen in der Vorwoche)
⚒ Rohstoffmärkte ↕️/↗️
Ölpreise ↗️/➡️
Erdgaspreise ↘️ (volle Erdgaslagerbestände)
Metallpreise ➡️/↗️
Gold ➡️/↘️ (Gegenwind durch höhere Renditen)
⚡️Kryptowährungen ➡️/↗️ (bleiben nach jüngsten Gewinnen & Hoffnungen auf Fed-Zinssenkungen im Jahr 2024 leicht positiv)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
