Es scheint, als hätten wir die Trendwende wieder einmal mit nahezu perfekter Präzision vorhergesehen. Nach Daten von Citi ist der Markt jetzt insgesamt netto-short im S&P 500 nach einer starken Performance in diesem Jahr und einer beeindruckenden Rallye in den letzten vier Wochen, die die Bewertungen sehr hoch – in überkaufte Terrain drückte.
Die europäischen Aktien fielen einen zweiten Tag und die US-Futures deuten erneut auf eine schwächere Eröffnung an der Wall Street hin, da sich die Anzeichen mehren, dass die Novemberrallye an den Aktienmärkten vorbei ist. Der breite europäische Stoxx 600 fiel um bis zu 0,7 % – der S&P 500 wird vorbörslich 0,3 % niedriger gehandelt.
Der französische Luxusgüterriese LVMH führte den Rückzug der europäischen zyklischen Aktien an, während HSBC seine Kursziele für den gesamten Luxus-Sektor senkte, da sich die Anzeichen für einen Rückgang der diskretionären Ausgaben nicht nur in Asien, sondern auch in Europa und die Anzeichen für eine Abkühlung der Verbraucher- und Unternehmensausgaben in den USA mehrten. Positiv zu vermerken ist, dass das chinesische E-Commerce-Unternehmen PDD Holdings im vorbörslichen US-Handel um mehr als 15% zulegte, nachdem die Gewinne und Umsätze deutlich über den Schätzungen lagen.
Der USD bleibt nach wie vor geschwächt und wird den November mit den stärksten Einmonatsverlusten seit November 2022 beenden. Die Renditen der Staatsanleihen stiegen leicht an und machten damit einen Teil ihrer starken Rückgänge vom Vortag wieder wett.
Die Erwartung, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht haben, dass Zinssenkungen bereits im ersten Halbjahr 2024 kommen könnten und dass die US-Wirtschaft eine Rezession vermeiden wird, hat die Aktien und Staatsanleihen in diesem Monat stark beflügelt. Trotz zunehmender Anzeichen für eine sich abschwächende Wirtschaft haben wir eine der stärksten November-Performances in der Geschichte des S&P 500 erlebt.
Stimmen von Zentralbankvertretern auf der ganzen Welt, z. B. von der Fed, der EZB, der BoE und der RBA, warnen, dass die geldpolitischen Aussichten weiterhin unsicher sind und dass es zu früh ist, um zu sagen, dass der Kampf gegen die hohe Inflation gewonnen ist. Wir sehen zwar deutliche Anzeichen für eine Disinflation (auch wegen fallendem Konsum bzw. Nachfrage) und ich erwarte auch nicht, dass die großen Zentralbanken wie die Fed und die EZB die Zinsen weiter anheben werden, aber der Optimismus, dass die Zinssenkungen im Jahr 2024 schnell kommen werden, bleibt zu optimistisch.
Die Ölhändler tappten in eine kurzfristige Bullenfalle und kauften den Dip in der Hoffnung, dass mögliche Produktionsdrosselungen der OPEC+ den Ölpreisen wieder zu einem Anstieg verhelfen würden. Nach anfänglichen Kursgewinnen kam es jedoch wieder zu heftigen Verkäufen beim Öl – jetzt allerdings auch wieder zur kurzfristigen Stabilisierung. Die insgesamt weiter rückläufigen Ölpreise bleiben eine Warnung für Investoren, die immer noch glauben, dass sich die Wirtschaft bereits im Erholungsmodus befindet. Schlechte Wirtschaftsdaten aus China und Europa sprechen eine andere Sprache und auch die jüngsten Daten aus den USA deuten auf eine Konjunkturabkühlung hin.
Insgesamt sehen wir weiterhin eine geringe Volatilität und ein gedämpftes Handelsvolumen. Der Markt folgt unser Analyse allmählich und wird mehr Gewinnmitnahmen sehen.
Der Goldpreis hat sich kaum verändert und bewegt sich in der Nähe seines höchsten Stands seit Mai. Da sich die Renditen stabilisieren, rechne ich heute nicht mit einem sehr starken Anstieg des Goldpreises – Gold bleibt aber attraktiv. Sichere Häfen, zu denen auch Anleihen gehören, werden wahrscheinlich weiterhin attraktiv bleiben, da sich die Anzeichen verdichten, dass die kurzfristigen Gewinne von Aktien zunehmend begrenzt sind.
👁 ROBS MARKTÜBERBLICK:
- November 2023
🌐/🇺🇸 Globale/US-Märkte ↘️/➡️/↘️ (Seitwärtsbewegung mit verstärkten Gewinnmitnahmen in der zweiten Hälfte des US-Handels)
Zyklische Aktien ➡️/↘️
Tech-/Wachstumsaktien ↘️/➡️/↘️
Finanzaktien ➡️
Defensive Aktien ➡️
Energieaktien ➡️ (mit leichtem Aufwärtspotenzial, da Ölpreise leichte Rückenwinde Richtung Donnerstag erwarten lassen)
Rohstoffaktien ↘️
💱 Forex
AUD ↗️/➡️
GBP, EUR, JPY ➡️/↗️
CAD, CHF ➡️
USD ➡️/↘️ (größtenteils seitwärts, aber bleibt in der Normalisierung)
⚒ Rohstoffmärkte ↕️
Ölpreise ↘️/↕️ (anhaltende Spitzen und Gewinnmitnahmen – aber wahrscheinlich zum Ende des Tages / morgen vor dem OPEC+-Treffen leicht bullisch)
Erdgaspreise ↘️
Metallpreise ↕️
Gold ➡️/↗️ (bleibt insgesamt bullisch – könnte sich auf $2.020 – $2.025 bewegen, aber starke Gewinne für heute begrenzt, da die Renditen wahrscheinlich stabilisieren)
⚡️Kryptos ↕️/↗️ (bleiben größtenteils seitwärts, aber die Aussicht bleibt bullisch, mit der Erwartung der Investoren, dass BTC bald über $40K steigt)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
