Die Stimmung an den Märkten bleibt gedrückt, da die globalen Aktien ihren jüngsten Ausverkauf fortsetzen und der USD weiterhin gefragt ist, da die Anleger zunehmend höhere Zinsen für „länger“ von der Fed (und auch den europäischen Zentralbanken) einpreisen. Wir sehen auch, dass die Anleger zunehmend nervös sind wegen der anstehenden Inflationsdaten, die zeigen könnten, dass die Inflation aufgrund der höheren Energiepreise wieder angezogen hat.
Der Ausverkauf am US-Anleihemarkt hat vorerst eine Pause eingelegt, was den Märkten vorübergehend etwas Erleichterung verschaffen könnte, da der jüngste Anstieg der Renditen die Wachstumswerte stark unter Druck gesetzt hat. Der USD zeigt jedoch kaum Anzeichen einer Entspannung und der MSCI All Country World Index, einer der breitesten Messwerte für globale Aktien, ist auf dem besten Weg, seine längste Verlustserie seit mehr als 13 Jahren zu erleben.
Die Gefahr, dass die Zinsen in den nächsten Jahren steigen werden, belastet die hochfliegenden Tech-Aktien. Vor allem eine Handvoll Mega-Cap-Technologiewerte haben die Wall Street zu einer starken Performance getrieben (sogar zu einem Rekord im ersten Halbjahr). Bei höheren Zinsen müssen künftige Erträge abgezinst werden, was zu Gewinnmitnahmen/Kurskorrekturen bei Wachstumswerten führt, deren Wert von der Erwartung starker und steigender künftiger Erträge abhängt.
Wir sehen weiterhin einen erhöhten Druck auf teure Aktien (mit hohen KGVs)/Wachstumsaktien = die wertvollsten Unternehmen in den USA. Dadurch steigt das Risiko einer starken Korrektur des S&P 500 oder des Nasdaq 100. Wir haben auch mehr Stimmen von Fed-Beamten gehört, dass eine weitere Straffung notwendig sein könnte, und im Allgemeinen deuten Fed-Beamte an, dass es in nächster Zeit keine Zinssenkungen geben wird. Der Markt rechnet weiterhin mit Zinssenkungen ab 2024 und starken Zinssenkungen im Jahr 2025.
Analysten und Märkte folgen zunehmend unserer Einschätzung des aktuellen Marktes und beginnen, die makroökonomischen Gegenwinde zu verstehen. Wir sehen, dass immer noch viel Optimismus eingepreist ist – was das Risiko von weiteren Verkäufen am Ende dieses Quartals/Oktober erhöht.
Jamie Dimon, Chairman und CEO von JPMorgan Chase und eine der meistgehörten Stimmen, äußerte die Idee, dass die US-Zinsen 7% erreichen könnten – ein Worst-Case-Szenario, das Verbraucher und Unternehmen überraschen könnte. Auch wenn ich das für unwahrscheinlich halte – gleichzeitig sehen wir, dass die Märkte nicht wirklich auf höhere Zinsen reagieren – wird dies die Besorgnis über längere Zeiträume höherer Zinsen verstärken. Darüber hinaus könnte die Sorge, dass der US-Regierung erneut das Geld ausgeht und es zu einem Shutdown kommt, in den kommenden Sitzungen den perfekten Sturm erzeugen.
Wir sehen die Märkte weiterhin mit starkem Gegenwind konfrontiert. Erholungsversuche werden zu Gewinnmitnahmen führen. Europa wird heute deutlich schwächer gehandelt und die schwachen chinesischen Märkte und der Hang Seng belasten weiterhin die Stimmung an den globalen Märkten.
Wir sehen die Ölpreise aufgrund der Erwartung, dass die Zinsen noch lange hoch bleiben werden, weiterhin unter Druck, aber wir erwarten, dass die Rallye bald zurückkehrt – möglicherweise, wenn China die Kraftstoffnachfrage während der Goldenen Woche erhöht.
Der USD wird weiterhin gefragt sein, da die Erwartung besteht, dass der (dovishe) Schwenk der Fed noch lange auf sich warten lässt und die Fed wieder die hawkischste Zentralbank ist.
👁 ROB'S MARKET OVERVIEW:
- September 2023
🇺🇸 US Märkte ➡️/↘️ (Marktsentiment bleibt gedrückt)
Zyklische Aktien ➡️/↘️
Technologie-/Wachstumsaktien ➡️/↘️
Finanzaktien ↘️/➡️ (Finanztitel unter Druck, aber Banken in stabiler Position)
Defensive Aktien ➡️
Energieaktien ➡️/↘️
Rohstoffaktien ↘️
💱 Devisen
USD ➡️/↗️ (USD bleibt gefragt, auch wenn die Renditen vorübergehend nachlassen)
EUR ➡️/↗️ (Investoren glauben der EZB bezüglich der jüngsten dovish Aussichten immer weniger)
GBP ➡️
AUD, CAD ➡️/↘️ (starker USD belastet Rohstoffpreise)
CHF, JPY ➡️/↘️ (bleiben durch niedrige/negative Zinssätze von SNB & BOJ unter Druck)
⚒ Rohstoffmärkte ↕️/↘️
Ölpreise ↘️/➡️/↗️ (sieht temporäre Gegenwinde aufgrund von Wachstums- & Zinserhöhungsbedenken / stärkerem USD; Öl bleibt bullisch)
Erdgaspreise ↕️/↘️
Metallpreise ↘️ (Zinsbedenken / starker USD)
Edelmetallpreise/Gold ➡️/↘️ (hohe Renditen + starker USD belasten weiterhin Gold)
⚡️Kryptowährungen ↘️ (hohe Renditen, starker USD & schlechtes Sentiment belasten weiterhin Kryptowährungen)
(*↗️ bullisch, ↘️ bärisch, ➡️ seitwärts / stabil, ↕️ gemischt / volatil)
Dein Robert
